千亿级“A吃A”来了，中国铝业拟66.2亿入主云铝股份，同业竞争问题仍存
实习记者 | 冯雨晨
为进一步解决同业竞争问题，中国铝业（601600.SH）拟拿下云铝股份（000807．SZ）控股权。
7月24日晚间，中国铝业公告，拟通过非公开协议方式以现金收购云南冶金持有的云铝股份（000807．SZ）19%股权，交易对价66.62亿元。交易完成后，中国铝业和云南冶金各持有云铝股份29.1%和13%股权，中国铝业成为云铝股份第一大股东及控股股东，实现并表。
今年一季度末，云铝股份总资产达398.78亿元，营业收入108.97亿元，净利润13.78亿元。在2018年归属母公司股东净利润亏损14．66亿元后，2019年至2021年，云铝股份这一指标分别为盈利4.95亿元、9.03亿元、33.19亿，逐年大跨步上升。这意味着中国铝业并表云铝股份，将增厚其营收。
溢价“A吃A”
云铝股份的两大股东，收购方中国铝业和转让方云南冶金算是“嫡系兄弟”，穿透后控股股东均为中铝集团。
中铝集团直接持有中国铝业31．95%的股份，通过中国铜业有限公司间接持有云南冶金99．99%的股份，中铝集团实际控制人为国资委。
本次云铝股份19%股权转让价为10.11元/股，总交易对价66.62亿元。收购后，中国铝业对云铝股份股权比例将从10．10%上升至29．1%，成为云铝股份控股股东。
今年3月，云铝股份走出16.55元/股高价，进入7月后便徘徊在10元/股附近。7月24日收购公告发布前一交易日，云铝股份收盘市值为332亿元。若中国铝业66．62亿元收购云铝股份19%股权，对应市值约350．63亿元，收购溢价率约5．6%。
资料显示，云铝股份主要从事铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用阳极炭素生产和销售。2021年，云铝股份电解铝和铝材加工营业收入为191．2亿元、220．86亿元，分别占总营收的45.89%、53%。
电解铝产能上，云铝股份称其2021年达到305万吨，作为国内最大的绿色低碳铝供应商，其铝锭、铝合金、铝箔等7种产品通过碳足迹认证，是国内企业中首批获得产品碳足迹认证的企业之一。
2021年，中国铝业生产电解铝386万吨。收购云铝股份之后，中国铝业电解铝权益产能将增加57．95万吨，增幅近15．01%。
氧化铝作为电解铝的主要原材料，2021年整个中国氧化铝产量约为7，520万吨，中国铝业2021年氧化铝产量为1623万吨，占比达21．58%。中国铝业年报显示，其氧化铝的主要客户为国内电解铝企业，原加工及分销商。
中国铝业称，云铝股份并入后，依托云铝股份在清洁能源上的优势，进一步提升其绿色铝产能占比，有利于推动中国铝业绿色低碳高质量发展。
3年前开始筹划整合同业竞争
本次收购主要是为解决中国铝业与控股股东中铝集团之附属公司云铝股份以氧化铝、电解铝业务为主的同业竞争问题。
实际上，早在2019年，中铝集团就开始筹划中国铝业和云铝股份同业竞争业务整合工作：2019年1月2日中铝集团向中国铝业出具了《关于避免与中国铝业股份有限公司同业竞争的承诺函》，中铝集团承诺在五年内解决中国铝业与云铝股份的同业竞争问题。
在2019年12月19日，中国铝业就与云铝股份签订《云南铝业股份有限公司非公开发行股票之股份认购合同》，2021年12月2日，两方签订补充协议，以8.83元/股认购云铝股份非公开发行股票3624.01万股，由此中国铝业持有云铝股份10.10%的股权。
本次收购云铝股份19%股权完成后，中铝集团内已无与中国铝业股份同类的资产。
中国铝业和云铝股份并表后，云铝股份与控股股东中国铝业间电解铝、铝材加工等业务同业竞争问题如何解决引投资者关心，界面新闻就收购后解决同业竞争问题的实际举措致函中国铝业，截至发稿暂无回应，云铝股份表示不接受外部采访。
界面新闻注意到，云铝股份2021年年报显示，中铝集团同时为云铝股份第一大客户和供应商。
受收购消息影响，7月25日收盘，中国铝业、云铝股份分别上涨1．77%、2．71%，报4．61元/股、9．84元/股。
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